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トルコ中銀9月20日発表 9月13日分金融政策決定会合の概要全文

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金融政策委員会の概要

開催日:2018年9月13日

インフレの進展

1- 8月、消費者物価は2.30%上昇し、年間インフレ率は2.05ポイント上昇して17.90%となった。毎年のインフレ率の上昇は、サブカテゴリ全体に広がっており、最も重要な貢献は、為替レートの変動による中核財やエネルギーグループからのものである。近年、コスト圧力が高まり、経済部門の価格引き上げ傾向が強まっています。

2月の食品および非アルコール飲料の年間インフレ率は、0.35ポイント上昇して19.75%となった。この期間、季節調整された未加工食品価格はほぼ横ばいであった。一方、加工食品の価格は、為替レートや加工食品の投入物として使用される製品の価格の上昇などにより、8月に2.12%上昇した。

3月のエネルギー価格は5.37%上昇し、このグループの年間インフレ率は3.85ポイント上昇して21.34%となった。この増加は主に、電気および天然ガス価格の上昇ならびに特別消費税(SCT)契約による燃料原油価格の上昇によってもたらされた。

4月の主要財需のインフレ率は3.60ポイント上昇し、8月には23.18%となった。耐久財およびその他のコア商品価格は、為替レートの変動によりサブカテゴリ全体で引き続き増加しました。耐久消費財の価格は5.49%上昇した。衣料品グループの季節的売上高は、前年度に比べて依然として限定的でした。 

5-年のサービスインフレ率は0.80ポイント上昇して11.84%となった。輸送サービスのインフレは、観光と燃料油価格の急上昇を受けて増加した。一方、宿泊サービスの増加は、為替レートの変動と観光事業の堅調な動きのために続いた。

インフレに影響を及ぼす要因

6-2020年第2四半期の国内総生産(GDP)は、年率0.9%増、年率5.2%増でした。このように、経済活動は減速して基礎的な傾向に収束し、構成面で再調整された。第2四半期において、四半期の成長の主要な要因は、観光業の回復による純輸出でした。 

7-最近発表されたデータは、経済活動におけるより重要なリバランストレンドを示しています。第3四半期のデータによると、外部需要はその強さを維持している。世界的な成長見通しが安定している中で、外需の増加と輸出市場の多様化の柔軟性は引き続き輸出を刺激する。当委員会は、観光事業およびその他のサービスによる収入の回復はかなり強く、このような状況の下では、第3四半期も純輸出の四半期成長への肯定的な貢献が増加する可能性があると指摘した。来期には、物品やサービスの輸出がさらに伸び、内需の落ち込みによる輸入需要の減速が経常収支にプラスの影響を与える可能性が高い。

金融政策とリスク

8-世界経済についてのデータは、成長が安定して強く残っていることを示しており、年度末の見通しを明るくしている。積極的な世界的成長のために商品およびエネルギー価格が上昇したにもかかわらず、消費者およびコアのインフレ率は、世界中の適度な経過を辿り続ける。世界的な成長見通しへの下振れリスクは、今後の期間より明らかになると評価されています。地政学的発展と対外貿易における保護主義の談話が、世界の成長見通しを悪化させる主なリスク要因として際立っている。

グローバルなインフレリスクの評価は、対外貿易政策に関する地政学的な発展と不確実性が、商品価格、特にエネルギーと金属価格に上昇リスクをもたらす可能性があることを示している。さらに、失業率の低下による先進国の賃金の上昇の可能性も、これらの国々のインフレにとって最も重要なリスク要因の1つです。

近年、先進国の財政状況は厳しい状況にあります。強い需要と商品価格の上昇によるインフレの加速の可能性は、これらの諸国の金融政策における予想以上の緊縮を引き締める恐れがある。特に、拡大している財政政策と見ることができる、現在進行中の肯定的な成長の成果と米国の新しい税法は、連銀が金融政策の正常化プロセスを早める可能性を高めている。

要するに、地政学的な不確実性、新興国向けの資本フローの弱体化、対外貿易における保護主義談話の拡大は、引き続き新興経済国の見通しに影響を及ぼす。

金融市場の高いボラティリティのこの期間に、コスト圧とその第2ラウンド効果は、インフレ見通しに悪影響を与えている。したがって、委員会は9月に物価安定を支援するために強い金融引き締めを行い、政策金利(1週間レポオークションレート)を17.75%から24%に引き上げた。また、一晩の貸し出しを通じて提供されていた中央銀行の資金調達は、1週間のレポオークションを通じて提供されることを発表した。   

13-中央銀行は、物価安定目標を追求するためにすべての利用可能な商品を引き続き使用する予定である。インフレ見通しが大幅に改善されるまで、金融政策の厳しい姿勢は決定的に維持される。インフレ期待、価格設定行動、最近の金融政策決定の遅れ、財政政策の再調整プロセスへの貢献、インフレに影響を与えるその他の要因を厳密に監視し、必要に応じて更なる金融引き締めを行う。

金融政策と財政政策との間の協調の強化は、ディスインフラクションの取り組みやマクロ経済の再調整に重要な役割を果たすと考えられている。さらに、インフレの厳しさとボラティリティを減らすことに焦点を当てた構造的なステップの継続は、物価安定と社会福祉に寄与する。

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